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张总接受第一财经采访,成功预测节后市场走势
点击率:855   作者:张婧雯   来源:第一财经   时间:2016/10/13 9:54:41

今天(2016年10月10日)A股还是狠狠出了口气,上证综指上涨1.45%收于3048点,深证成指大涨1.65%,创业板更是反弹2.72%,节后大盘来个开门红,很是赞!题材股集体爆发,成为沪指站稳3000点的关键!除房地产板块微跌外,其余板块指数全线上涨。其中,计算机、通信、化工成为最大亮点。

今天这一市场的涨幅,似乎应验了我们的嘉宾 张云逸 在9月30日接受采访时的看法:化工、光通信、PPP三大A股投资机会不可错过!赶紧一睹为快!

张云逸,经济学博士,具有20多年市场研究和证券投资经验,2009年创立上海鸿逸投资,现任公司总经理兼投资总监。2013年旗下产品鸿逸1号取得全国第二的骄人成绩,当年获得年度中国最佳股票策略对冲基金等荣誉。鸿逸1号近三年收益超过500%,排名三年期收益全国前五,张云逸也因此荣登福布斯2015最佳私募基金经理榜单。

 

与其他来自“公募派”亦或“券商派”的明星私募基金经理不同,鸿逸投资的张云逸是地地道道的民间高手。早年毕业于南京大学金融学系,如果非要给他贴个标签,他应该是实战经验丰富的“银行派”。

 

“我以前在银行工作,之后在一家汽车制造企业做财务总监和大股东的总会计师(CFO),接下来又在一家上市公司做投资部长,做股权管理,对各子公司进行资源整合。”张云逸的履历,让他由基层开始了解这个经济社会的运行规则,再用财务报表看穿一家公司,再结合上市公司对一级市场的深度股权运作,使得他形成自己对上市公司独特的评估体系。一切了然于心后,他有底气在2006年辞去一切职务开始专注二级市场投资。

 

虽然1992年当中国股票交易所开市的时候,他就开始炒股,但真正的兑变却是发生在2006年。当时他的自有资金也就30多万元,但当年他抓住的南玻A、上海梅林、山东黄金、冠农股份和沧州大化等牛股,让他资产翻了几番。最漂亮的一仗是2008年,张云逸成功度过2008年的熊市危机,“我们在6000点成功清仓,当跌到3000点以下的时候,又建了点仓位亏了一点钱,但总体都是盈利的。”

 

正是草根出身,具有多年实战经历的张云逸,让他对A股市场有着独特的看法。

 

主要观点:

 

A股市场:仍有结构性机会

看好行业:化工 光通信 PPP

国际环境:意大利公投、美国加息等对A股影响有限


采访摘要:


第一财经记者 张婧雯:很多身边做股票的人,甚至是专业投资者都跟我说现在不做股票了。大家对股票好象都没有什么信心,接下来你怎么看未来的市场呢?


鸿逸投资 张云逸:因为大家一般认为可能是不是等到这个十九大以后,一个政治方面的改革会导致市场上风险偏好的上升,大家有动力去做这个行情。那在这个之前的话大家基本上认为是一个区间振荡的市场,实际在区间振荡的市场里面还是大有可为的,你比如我们前面说的这些行业,比如说新能源也好还是这个畜禽养殖也罢还是一些低估值股票一些回归也罢,这些都是在这个窄幅波动的市场里面产生了一个相对比较大的行情。


第一财经记者 张婧雯:怎么去发掘这个结构性行情呢?


鸿逸投资 张云逸:我认为这些机会是由一个长期的基本面驱动的,能够形成实实在在的公司业绩的,所在的细分行业的景气周期是比较长的,而且它的景气度有非常明显上升的行业,尤其今年下半年投资驱动,所导致一系列的大宗商品,化工产品的涨价行情。


8月份的工业企业利润同比增速已经到了18%,这个增速就算在以前的年份都算是比较高的。而且这些工业企业利润增长还很集中在某些行业,比方说化工。化工的细分子行业比较多,我们看最近这个所谓的一些典型的化工产品,比方说TDI,MDI这些产品涨价幅度非常大,TDI年初时每吨价格1.2万的水平,现在涨到每吨2.5万,价格翻了一倍。我国TDI的生产企业每吨的生产成本大概在1.35万这个水平,当然各个企业略有一些差异,但是总体来讲在1.35万这个水平,现在每吨的价格涨到2.5万,你就想想这个毛利润该有多少。这些在过往的财务报表里还没有显现,很多相关企业今年上半年还是亏损的,但是下半年的业绩或者是明年上半年的业绩会有一个爆发性的增长。


第二个机会我觉得是光通信行业的一些机会,光通信行业前段时间已经是炒作是比较热,那么市场对它的追捧程度也非常火热,相关的一些股票也已经有一定的涨幅,但是我们认为它还会继续有行情,继续有向上的动力,而且还有一个不小的空间。从供给角度讲由于中国对于进口的这些光纤光缆也好,还是上游的光棒也好,都采取了反倾销的措施,对国外的企业进行了一些贸易壁垒等制裁性措施,这样是对中国国内相关产业起到一个保护的作用。


从需求角度上讲呢,由于国内的四大运营商,除了传统的移动,电信,联通,现在广电也在做互联网,这些大的,当然还有包括一些中小的比方说长城等各大运营商都在加大自己的这个固网的建设,所谓传输网的建设。大家看到现在相关行业的这个业绩增长,已经是百分之百以上的增长。我预计明年至少是明年上半年,还有百分之百的增长同比。


第三个方面的机会就是所谓的PPP三P的机会(注:PPP即Public-Private Partnership,公私合营模式) 。PPP这个模式这个今年一落地的,才一万多亿,现在已经上报的项目是12万亿,可能最近有一批也是1.2万亿左右可能马上要落地,你想想现在才落地1万亿,可能今年下半年还有1.2万亿落地。已经上报的,已经是12万亿。从中期角度,最起码30万亿的整个投资规模。就是现在也是这个领域里面是刚刚开始,所以相关的一些参与PPP业务的这些公司以及PPP业务带动的一些相关的产业,都会有比较长期的中长期的一个机会。


第一财经记者 张婧雯:A股的不确定因素特别多,有很大一部分来自于国际环境,比如美国加息,欧洲动荡,那您觉得这些国际方面的变化,对于我们国内的A股影响到底大不大。首先说一下欧洲的动荡,意大利的公投未来会不会影响我们A股?


鸿逸投资 张云逸:意大利公投对世界经济影响不大。我觉得有一点过度解读的意思。那么英国脱欧这个事情。当时西方倒是暴跌了一下,中国动也没有动。


第一财经记者 张婧雯:现在大家预期最大的,就是12月份可能美国会加息。这个加息对我们A股的影响大不大?


鸿逸投资 张云逸:美元走上真正稳健或者是确定性的加息通道,一个利率上升周期的话,那么对整个全球资产配置和资金流动会有非常大的影响,对中国的资本市场是一个巨大的压力,所以大家都在讨论美元究竟会不会加息,9月份是加不了了,11月份也不会加了。那么现在一杆子就撑到12月份了,那么现在我们从现在这个时间到12月份还有两个月,不要太着急。那么,这之前市场巨大像熔断风险、暴跌风险是不存在的。


第一财经记者 张婧雯:但是市场会提前反应,如果大家预期12月份美元会加息的话。可能在这两个月就会反应。


鸿逸投资 张云逸:这个事情我觉得可能性不大。因为美元加息这个事情本身长期以来,今年以来一直说要加就一直比较纠结,现在我个人认为到12月份也不一定能加得了。因为什么呢?因为现在美元加息的这个理由并不充分,因为美国经济的数据,包括它的这个通胀的数据就业的数据,经济增长这些数据,都是没有完全就是充分的满足加息的这个要求。但是有一派人说要去加息,加息的目的是什么呢?他就是为了让自己有一定的政策空间,所以你说我们先去对一件不确定的事情做提前去反应,这个没有必要。

 

编后语:在调研方法上,张云逸推崇彼得·林奇(Peter Lynch),“彼得· 林奇非常善于从细枝末节、从生活的小事中发现价值的线索。”为此他几乎读完了彼得· 林奇的著作。他认为,博弈是不确定的,而真正的好公司是确定的,事实上,投资的过程是一个寻找确定性的过程。“

张云逸告诉记者,拿着这个股票不安的时候,我就把它卖掉。根据我们的判断,一个公司的快速增长期就是1年多,不超过2年。2年以后,它自身规模越来越大,自身的成长速度就会下降。这么好的行业会有很多新的加入者进来,成为一个红海,除非你有相对垄断的地位和定价的优势。同时市场容量亦会越来越饱和,这三方面加起来一定会让它增速下降,这时候我们就退出了。

“不断地去找爆发性的行业,确定它具有爆发性的起点的时候我们就进去,享受它爆发的过程,这是我们收益率这么高的原因。” 其实,鸿逸收益高的原因还在于他敢于押注自己的选股能力,持仓仅仅集中在20支股票左右。这一次,他看准了化工、光通信和PPP三大机会,也决定一头扎进去。

“时刻保持一颗年轻的心态、拥有一双发现机会的眼睛,这很重要。”张云逸说,“从本质上讲,我绝对是个价值投资者。”


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